（原标题：年报直击 | HPV疫苗交易不好作念了？智飞生物盈利智商下滑）2024欧洲杯(中国区)官网-登录入口

图片开始：视觉中国

蓝鲸财经记者 王健文

4月22日，主要作念HPV疫苗代理交易的智飞生物发布2023年年报。

2023年，智飞生物完了营业收入529.18亿元，同比增长38.30%。营收高增之下，公司2023年完了归母净利润80.70亿元，增幅仅为7.04%。同日公司发布的一季报知道，本年一季度，公司营收增速降至2.00%，归母净利润不增反减，同比降幅达28.26%。

跟着业务结构产生变化，2023年来，智飞生物毛利率及净利率逐渐下滑。且跟着国内厂商入局HPV疫苗市集，公司为了粗鲁行将到来的竞争压力，也开动提前布局新的事迹增长点。

2021年时，智飞生物曾因接洽新冠疫苗见地股价大涨，股价最高时曾波及151.74元/股，总市值接近3700亿元，一度被冠以“疫苗茅”的称呼。但尔后，公司股价参预下行区间。4月23日，智飞生物股价低开低走，戒指收盘，公司股价收于35.39元/股，下落11.99%，创下自2020年以来的新低。公司市值也跌至了847亿元，一日内挥发115亿元，较2021年最高时跌去了近梗概。

盈利智商下滑

智飞生物盈利智商下滑，与公司代理的HPV（东说念主乳头状瘤病毒）疫苗磋磨匪浅。

从智飞生物的营收上看，智飞生物绝大部分的营收开始于代理默沙东的疫苗家具。2023年，公司总营收为529.18亿元，其中公司自主家具的营收为10.28亿元，代理家具的营收为518.85亿元。代理家具的营收占比高达98.05%。

在代理家具中，默沙东的HPV疫苗又占了大头。2023年1月，智飞生物发布的一份供应左券公告知道，2023年下半年，公司霸术向默沙东采购的疫苗总价217.75亿元，其中HPV疫苗就占214.06亿元，其余五价轮状病毒疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗等家具的采购量占比相对较低。

在国内HPV疫苗接种市集逐渐扩容的配景下，2023年，智飞生物代理的HPV疫苗批签发量增长了超1500万支，智飞生物的营收也得以大幅增长。

但HPV疫苗销量的增长，却进一步拉低了智飞生物的利润率。

智飞生物代理的默沙东HPV疫苗共分为四价、五价、九价三种，公司HPV疫苗批签发量的增长亦然由九价苗带来的。2023年，公司九价HPV疫苗的批签发量由约1548万支增长至3655万支，增幅达136.16%；其余四价、五价HPV疫苗的签发量则区分下滑了26.27%、18.72%。

据国联证券研报，智飞生物代理的HPV疫苗中，九价苗的毛利率水平相对较低。也因此，跟着九价疫苗销量高潮、廉价疫苗效果下滑，公司的毛利率水平也随之走低。2023年，公司代理家具的毛利率水平为25.68%，较2022年下滑了2.98个百分点；净利润率为15.25%，同比下滑4.45个百分点。

此外，自主家具销量下滑，也影响了智飞生物的盈利智商。

当今，智飞生物的自主家具主要包括盟威克、盟纳康、盟纳克3种流脑类疫苗家具，一种B型流感嗜血杆菌结合疫苗喜菲贝以及新冠疫苗智克威得等。不外，2023年，公司3种流脑疫苗的批签发量却发挥不一。其中，盟威克的批签发量增长90.04%，但盟纳康、盟纳克的批签发量区分下降了80.83%、58.16%。此外，跟着新冠疫情红利隐匿，智飞生物的重组新冠病毒卵白疫苗智克威得的销量也飞快下滑。

在以上要素的抽象影响下，2023年，公司自主家具的收入降至10.28亿元，同比下滑68.70%，占公司总收入的比重也由8.59%降至1.94%。且由于近三年公司自主家具的毛利率均在85%以上，远高于代理家具的毛利率。因此，前者的营收占比下滑也拉低了公司全体的盈利智商。

谋求新增长弧线

跟着国产疫苗厂商纷纷入局HPV疫苗边界，智飞生物的代理业务也受到了挑战。

2020年5月，万泰生物设置的国产二价HPV疫苗“馨可宁”上市。2022年3月，沃森生物子公司玉溪泽润的二价HPV疫苗也得到上市批准。跟着国产廉价HPV疫苗开动“内卷”，其价钱也逐渐下降。本年4月初，万泰生物二价HPV疫苗的集采中标价降至86元/支，而在2021年，该家具的价钱要普及300元/支。

在此配景下，智飞生物代理的廉价HPV疫苗的销量也开动走低。

固然，由于当今还莫得国产九价HPV疫苗上市，智飞生物最蹙迫代理家具的售价未受到较大影响，仍为1000-1300元/支。但在这一边界，国产疫苗厂商也在奋发图强。

4月11日，万泰生物发布公告称，公司九价HPV疫苗三期临床历练揭盲。公司示意，历练主要扫尾得当预期，当今正在开展新药注册恳求关联责任。除万泰生物外，博唯生物、沃森生物等公司的九价HPV疫苗也处于三期临床历练之中。左证华泰证券研报，国产HPV疫苗最早将于2025年上市。

自后者“虎视眈眈”，智飞生物也不得不开动寻找新的增长弧线。

2023年10月，智飞生物与GSK（葛兰素史克）签署了独家经销和聚合施行左券，两边主要就GSK研发分娩的重组带状疱疹疫苗的供应、经销与聚合施行达成结合。同庚11月，智飞生物告示将收购宸安生物，将业务边界蔓延至糖尿病、痴肥等代谢类疾病边界。通过收购宸安生物，公司将取得重组利拉鲁肽打针液、重组司好意思格鲁肽打针液等多条GLP-1家具管线。

但与HPV疫苗濒临的问题近似，上述两类家具相通濒临着竞争不毛。2023年，百克生物旗下的带状疱疹疫苗家具获批上市。百克生物带状疱疹疫苗仅需打针一针，总价不到1500元，而GSK旗下家具则需打针两针，每针的价钱也高于百克生物的家具。

而在GLP-1类家具方面，近几年来，关联家具的临床陈诉已处于爆发期2024欧洲杯(中国区)官网-登录入口，医药魔方数据知道，戒指2023年末，国内仅针对痴肥得当症的GLP-1管线就达到了53条。在竞争压力下，智飞生物改日仍将濒临执续不休的挑战。