在北京向阳公园泊车场内，每天有巨额的蔚来用户将车开往这里的换电站进行换电，好多用户都不知谈的是，在把握10米远就有另外一座一代换电站，这个站是需要用户先下车，再由现场使命主谈主员帮手泊车进行换电的，这个场景对好多新用户来讲也许绝世超伦。因为自二代换电站起，换电就不再需要东谈主工泊入，用户不必下车，在车内就不错一键自动泊入换电站。如今，正在准备进行巨额铺设的，仍是是升级再升级的第四代换电站。

蔚来高等副总裁沈斐近日还在直播时表露，蔚来本年将上线一个更苍劲的功能，比如用户在作事区要列队等换电，以后不错凯旋将车停在车位上，吃饭或上卫生间，到了时期车辆将自动开到换电站将电板换好，再给你停回到车位上。

2024年3月，好多遴选BaaS电板租用作事样式购买蔚来的用户发现，原来公约中明码标价每月固定的电租用度居然降价了，用户原来租用的电板也不错选拔凯旋买断。

在好多用户眼中，蔚来一直都是一家“傻公司”和“笨公司”，笨笨地作念基建、傻傻地对用户好，该以权达变的时候不投契，该走捷径的时候不走，以致连该赚到的钱也快意主动让利给用户，上述电板租用作事降价就是很好的例证。

若是咱们再放眼汽车行业其他主机厂，发现果然莫得一家同业这样作念，但是蔚来仍是遵从这套价值不雅十年了。这不由得让东谈主思起曾国藩的一句名言：“唯寰宇之至诚能胜寰宇之至伪，唯寰宇之至拙能胜寰宇之至巧。”

而蔚来在业务层面的作念法也很像曾国藩带领的湘军，不抄近谈，不以权达变，只遴选笨功夫，面面俱到，前怕狼。自2019年履历了至暗时刻以后，蔚来这家公司果然以肉眼可见的速率进化着。但若将眼神放在这家公司的现实境遇上，会发现往日它刚刚履历了一个放诞编削的五年，在不振之中终于熬到了但愿，又在但愿降临之背濒临重压，进入相对低迷后又从头反弹。

五年炼就的才调

回望往日五年，蔚来似乎一直都处于浪潮式前进的旅途之中，老是在至暗时刻熬到了清晨，又很快在光明之中遭受晦暗，起起落落。

蔚来在2019年一度走到死活边缘之后，在2020年达成绝地反击，完成V字形反弹。然而2021年全年都莫得新车寄托。2022年驱动一、二代平台间的切换，2023年则在4个月内推出5款新车，2024年则濒临全行业降价的压力。

若是从往日多年的发展端倪来看，咱们会发现蔚来这家公司仍是炼就了一种让外东谈主难以琢磨的反脆弱才调，在外界最看好的时候他们也许不一定能交出完整的答卷，但是在外界最不看好的时候，他们一定能爆发出弘远的能量，最终达成大逆转。借用曾国藩的话说： “吾生平前程，全在受挫受辱之时。”

2019年阿谁至暗年份，一系列“黑天鹅”事件的出现果然让蔚来失去了屈膝之力，每当这家公司爬起来一次，又很快被现实冷凌弃地打倒在地，但恰是在阴郁之中的摸索，也炼就了这家公司最塌实的基本功。

外界只知谈蔚来的换电很浅薄，不知谈的是，这家公司对自家电板治理系统，也有着极为残酷的条目。

早在2019年，蔚来里面就至少有两个团队负责电板治理，其中一个团队有巨额工程师24小时按次值班，他们特意负责当“检验官”，制定圭臬，字据数据判定哪些电板是平时的，哪些车主的电板可能有问题，他们把每天可能颠倒的电板名单给到另一个团队，后者则负责当“警员”变装，他们字据“检验官”给的名单与世界各地的城市总司理推测，再与车主本东谈主换取，将可能颠倒的电板包取回检验。

此外，蔚来有一套后台系统，对悉数汽车的电板使用情况进行安全性监测，一朝发现某块电板存在安全颠倒，系统将自动报警，第一时期给李斌、秦力洪、悉数副总裁、当地城市司理、一线作事东谈主员等合计三四十东谈主同期拨打电话，悉数东谈主接到电话要在5分钟内进入斗争景象，以便尽快惩办问题。

那时，蔚来还通过对前两次事故的电板数据进行分析，发现了二者在电流电压温差等方面存在的共性，并驱动以此展望其他电板发生故障的可能性，将本日最可能存在隐患的电板列出了一个名单，得手幸免了更多故障的发生。由此驱动，好多同业以致关联部门也招供了蔚来的电板治理才调。

蔚来从一驱动就用了换电花样将汽车与电板区别，即便往最坏处思，电板出现故障也只需要换电板即可，但这关于其他不可换电的车型而言是不可思象的。

天然，换电手艺的上风不单是体现时可换，还体现时可升级上。如今，当别家车企时经常曝出电板问题，以及好多车企在为电板8年质保到期而头疼的时候，蔚来正在作念另一件事：推出15年龟龄命电板惩办决议，并与宁德期间达成逢迎，将决议落地。

蔚来的换电花样，仍是取得越来越多的用户和关联部门招供，以致部分策略只针对蔚来换电花样适用。自2020年以来，关联部门仍是出台了多个策略因循蔚来换电花样的发展，这些策略不但利好蔚来，还凯旋惠及蔚来用户。

比如在新能源车购置税“两免两减”的策略中咱们看到，关于换电花样的车型，会把能源电板和车要素别设立票，能源电板的部分不征收购置税。而放眼全行业，现时正在全力鼓动这件事的，只须蔚来这一家公司。而决策层通过这样的策略以施行行径在抒发着对该花样的因循。以蔚来ES8为例，用户若是选拔 BaaS 决议购车，最高不错享受 1.1 万元傍边的购置税减免。

铭记在2018年，当蔚来换电站刚出现的时候，有路东谈主问这是洗车房吗？如今，即等于其他新能源的车主也都知谈蔚来车型不错换电，越来越多的东谈主购车也驱动将换电当作瑕疵的磋商选项。这亦然为什么从长安、祥瑞到江淮、奇瑞等都纷纷加入蔚来的换电体系，“换电定约”悄然酿成的原因。

从用户角度来讲，跟着新能源汽车保有量越来越多，充电桩发生挤兑的可能性正在加大，尤其是节沐日高速作事区出现充电桩挤兑的概率仍是越来越高，在可预思的将来，这种挤兑还将进一步恶化，这个时候换电的价值就会愈加得以体现。

咱们也曾在河北崇礼某作事区遇到一位特斯拉车主正在充电，看到把握的蔚来用户几分钟就完成换电，他说当作也曾亲身履历过高速列队充电要等3小时终末被动改谈去市区还在中途趴窝的用户，只须痛过才知谈换电有多香。

而从产业的角度，蔚来的换电花样被好多东谈主认为是一种“电板银行”，在廉价时段充电，在高价时段放电，一进一出的价值如同“息差”。

而李斌更快意将其与亚马逊云和阿里云进行对比，认为这是一种能源云；二者都具有投资时期长、投资金额弘远、固定钞票占比大、先我方用再敞开给巴合股伴等特色，以致一朝到了被巴合股伴招供的临界点，其超等价值也就会快速被招供。

比如央媒《经济日报》就认为蔚来是新质坐褥力代表，招供蔚来坚捏中枢手艺研发，并定调——阶段性亏蚀不必怕，怕的是莫得中枢手艺。

回望往日五年，蔚来从换电花样中悄然完成了新的蓄积：

最初，换电不错让用户快速补能；接着，不错让用户购车时选拔租电板以镌汰购车门槛；跟着“两免两减”策略出台，购车时租电板还减少购置税；然后，用户不错达成电板升级，市区用小电板，远程按天租大电板；到了2024年，跟着电板成本下落，用户的电板月房钱也官宣下落；遴选电板租用作事决议的用户，还不错买断电板。

一个个点状的功能，和世界两千多座换电站，连在通盘铺就了一张大的换电汇集。最终，多家友商看到这一花样的独到性，刚劲选拔加入，一张张汇集连在通盘将渐渐绘图出一个全新的生态。

这种前怕狼的打法相同像极了曾国藩带领的湘军，结硬寨、打呆仗，构筑壁垒，扎营扎寨，最终用最笨的功夫拿下了悉数干戈的得手。

与2019年大不同

往日五年，蔚来所炼就的才调远不啻这些，果然是从手艺到居品，从后果到体系才调，从品牌到出圈力，都在全标的的种植。

好多东谈主将蔚来的2024年与阴郁的2019年粗糙莫得新车寄托的2021年同日而谈，施行上它既不是2019年，也不是2021年。相配于蔚来花了五年时期完成了手艺和补能的大基建，刚刚建成了一条高速公路，东谈主们发现路上莫得车辆行驶，就说这条路不可了，施行上这条路才刚刚建好只等通车，而广泛车辆正在驶来的途中。

蔚来到2024年所千里淀下来的才调，不管是手艺、居品如故资金层面，都远非2019年可比。以现款储备为例，2019年的蔚来一度濒临命悬一线，公司账上的资金要按天来筹办才能看护，但是当下的蔚来现款储备大幅种植至573亿元。

而为了后续NT2.0平台的切换，被东谈主吐槽莫得新车寄托的2021年，反而是蔚来活得最佳的一年，全年整车毛利率稀奇20%。

驾驶过蔚来NT1.0平台的车，再去驾驶NT2.0平台的车，以致会怀疑这是不是两家公司的居品，代际变革光显，很大原因是果然每一个也曾被吐槽的短板都被补上。比如也曾在NT1.0平台车型上被吐槽比较多的刹车抑扬感，在NT2.0平台上被ISS智能称心刹停系统很拖沓就惩办了。

比拟起2021年，2024年天然莫得蔚来品牌全新车型寄托，但是却有了价钱更低的乐谈汽车。这就相配于以往给少数豪华车铺好的高速公路，现时认真下放到了鄙俚车辆，其旯旮成本将会镌汰，平台才调将被进一步放大。

蔚来将往日十年在高端市集炼就的才调，下放给各人市集，无疑是一种降维打击。这也就意味着，这家公司往日多年在手艺和补能基建方面的大插足，终于驱动要渐渐进入答复周期了。

若是说蔚来的2019年是向死而生的话，那么2024年确当下更像是在作念暂时性的深蹲，以便迎来更好的起跳，当年是无牌可打，现时是好牌待出。

蔚来被低估了吗？

不外，当下本钱市集关于蔚来其实是相配悲不雅的，当下蔚来的股价正处于2020年以来的相对低点。

长久捏有新能源股票的投资者会发现，其实股价都是跟当下的销量呈现很大联系性的，是以这种悲不雅其实反应了华尔街关于蔚来当下销量的不餍足。

其次，本钱市集老是短视的，况兼往往过度反应。比如理思汽车在本年2月发布昨年Q4财报之后，股价几天内大涨50%，其实这几天理思的事迹并莫得太大的变化，而是本钱市集关于理思的乐不雅反应过度了，但是当MEGA发布不足预期之后，理思又快速跌回到比Q4财报前还低的水平，又是一种过度悲不雅。

而这相同发生在蔚来上——蔚来从2019年到2020年这一年之间，最低股价与最高股价居然有50倍的差距，但是从销量或事迹层面看连5倍差距都莫得。只是因为在2019年公司濒临命悬一线危境时市集悲不雅反应过度，从2020年下半年驱动蔚来股价一齐暴涨，市值一度摧毁1000亿好意思元，又是一种过度乐不雅。

带着这种平静和感性的眼神去谛视，咱们就会发现，当下的蔚来无疑是被低估的。原因无他，尽管蔚来在2023年的寄托量和营收都创下了历史新高，可由于全行业都在发起一轮又一轮价钱战，强如BBA也没能扛住，价钱纷纷出现了大跳水，但蔚来叮咛压力并未参与其中，使得其短期销量受到影响，本钱市集关于蔚来的短期销量悲不雅反应过度了。

本钱市集的悲不雅，还体现时蔚来等多数新兴车企都尚未达成盈利，而BBA等老牌车企在新能源行业如斯火爆的情况下依然依靠油车赚得盆满钵满，两相对比差距光显。

施行上，若是咱们脱离产业发展划定来谈盈利，无异于耍流氓。有的公司更介意当下的财务发达，于是废弃了为更长久去投资的行径，而有的公司更介意长久的远景，即便隐忍当下的亏蚀也要为将来进行投资。一个是有现时但是王人备没将来，一个是没现时但是也许有将来，这样的选拔题其实并不难作念。

不外业表里都有的一个共鸣是，新能源才代表着行业将来的发展趋势，而BBA在新能源规模的发达远不如蔚来，后者在30万以上纯电市集的市占率超40%，位居榜首，遥遥开头于BBA。

中国科学院院士、中国电动汽车百东谈主会副理事长欧阳明高在谈到新能源汽车的发展远景时提到，“新手艺更动一般有三个阶段，第一个阶段——手艺构建平台，这是用钱的事，比如蔚来，一年插足上百亿搞研发，这有合感性。而海外大厂的燃油车基本不错不插足，多年蓄积的教悔，品牌在邻接变现，那天然赢利了。咱们在插足期，他们在变现期，天然会出现这种反差。”

如前文所述，当下的蔚来更像是处于深蹲起跳前的蓄力期，那么与之对应，本钱市集由于其短视性，也很容易给出一个对应“深蹲”的股价，而当接下来的起跳降临，本钱市集也很容易给出一个对应“起跳”的股价。

一个进入答复周期的蔚来，才是本钱市集最思看到的，而这其实仍是在这家公司的盘算之中，除了换电定约的初步建成，BaaS新政发布，以登科二品牌乐谈的问世，后续应该还有好多牌将被打出。

正处于股价低迷期的蔚来，离进入答复周期也许不会太远方，跟着第二品牌乐谈的寄托，蔚来举座销量例必又会出现回升，到时股价可能又将会回到一个相对平时的水平，以致是乐不雅反应过度的水平。

一个履历过2019年至暗时刻，从十八重地狱里爬出来的公司，其暂时性的深蹲一下，也许只是为了更好的起跳。清晨前的阴郁，往往亦然光明的序曲。